胡群

　　随着央行非对称降息以及股市复苏，网贷平台的高收益已连续9个月回落。

　　据网贷之家数据显示，11月份全国P2P平台投资者年化收益率已降至16.3%，较2月份21.63%已降低近6个百分点。然而行业竞争仍在加剧，11月国内新上线网贷平台105家，网贷行业正在运营平台达1540家。“互联网金融竞争加剧，定位和模式的差异化愈加明显，大致可分为三类。”理财范创始合伙人COO叶映辉向经济观察报称，一种是建设生态圈，如阿里、京东的互联网金融服务于自身微观的生态，通过互联网金融完善其生态构成;一种是通过积累庞大的用户和流量进行变现，即使现在没有很好的获取现金流的模式，也能获得资本的青睐，最终寄望于IPO和行业并购，目前绝大多数的互联网金融平台采用这种模式;第三种是通过解决产能过剩和产业空心化，与产业共成长，例如理财范。

　　致力于产业价值

　　“金融的逻辑应该是将资金引导到能够产生更好效益、创造价值的企业或者个人，金融要协助这样的企业、个人给社会创造更多的价值，促进经济发展，提供更多的就业机会。”易通贷首席风控官何益增表示，目前的现状是，国内经济整体下行，导致很多实体经济融资成本上升。商业银行的资金却流向了效益低下，重复建设的项目上，很多新兴行业、企业的融资得不到满足。

　　在叶映辉看来，国内制造业面临两个难题：一个是产能过剩，重复无效地投资;一个是产业空心化。但实际上，制造业大有可为，如果金融不能有效服务于实体经济，最终只能是无源之水。

　　从目前理财范的融资方来看，以生物医药、石材、茶叶类产业居多。为何理财范会做如此选择呢?

　　“每一家平台所采用的业务模式，与其团队所具备的核心资源直接相关，而我们团队比较优势是集群性的客户、对传统行业和投融资的理解。”叶映辉说。

　　以茶叶行业为例，国内茶产业面临有品类、无品牌、附加值低等共性问题，供应链构成不稳定、不贯通，内在价值处于割裂状态。原产地保护制度缺失，上游生产资料集约性不高，难以迅速规模化。但同样的行业，国内缺一个“星巴克”式茶连锁经营品牌，缺一个“立顿”型的茶产业商业模式。从金融支持产业的角度讲，缺一批为茶产业发展提供专项基础信贷、财务、创业投资、私募融资、证券服务的机构。“这个做到了，中国才可能产生优秀的茶叶品牌，才会产生相关的上市公司。但仅仅依靠当前的金融机构，难以助力现有的茶叶企业，这也正是我们存在价值。我们通过先以债权的形式服务企业短期的经营性融资需求，再到未来借助投行出身的资源，为企业发展提供一系列金融组团的配套服务，真正帮助小微企业走向成功。”叶映辉称，互联网金融的发展本质上是一个不断迭代、优化的资产进程，理财范致力于成为助力中国产业发展的互联网金融企业。

　　获客成本有多高

　　最近北京、深圳、南京等城市的地铁站里网贷平台的广告开始多了起来，数家平台广告轮番着或直接或隐晦地告诉乘客，尽快投资P2P平台，享受上流生活。“地铁上的广告投放现在才刚刚开始，但投给百度、网贷之家等网站的广告已较高提升了平台的获客成本，预计获客成本将会持续提高。”一位P2P平台人士透露，目前一家排名靠前的P2P平台与百度签订近3亿的推广合作协议。

　　一方面融资者成本在降低，另一方面却是平台的获客成本在提高，网贷平台正面临着盈利水平下降的窘迫境地。“虽然目前大量资本正疯狂涌入互联网金融，实际体现的是一种金融焦虑，是一种对过去金融市场缺陷的偏执修正。”理财范CEO申磊表示。

　　据申磊测算，网贷行业现在有效获取用户的成本占整个交易的量的3%左右，理财范是0.9%，2015年将可能升高至1.5%左右。降低获客成本，既可降低融资者成本，又能为投资者提高收益率。“互联网金融的崛起正在侵蚀社会效率。”普华永道(香港)资本市场部陈达亮称，虽然目前已有数十家互联网金融企业顺利拿到风投私募资金，但是这些钱并没有给到借款人，未形成底层资产，却被用于购买互联网的流量等广告宣传，用于人力成本，用于系统平台开发等等，这些成本都间接转嫁给了借款人。

　　中国人民银行支付结算司副司长樊爽文近日表示，监管机构已基本确立了对互联网金融的监管原则。业内预计，明年监管机构的监管原则将出台。

　　“无论哪类模式的网贷平台，在监管机构信息中介的定位下，一定会回归到互联网的寡头效应，流量全部汇总到大入口。现在跑在前面的一些平台，哪怕已达到上百亿规模，都毫无竞争优势，仅能保证生存。”申磊称，“只要致力于提高实体经济产业价值，理财范就能找到生存之道。”