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金山云Q1毛利率创新高 深耕行业差异化优势把握行业向上行情

  5月23日,金山云(KC.US)发布2023年第一季度财报。由于全球范围内持续的宏观经济不确定性,云计算服务赛道增长出现放缓。在此背景下,金山云Q1的业绩表现符合市场此前的预期。

  财报显示,金山云Q1营收18.6亿元,调整后毛利率达10.4%创历史新高,同比大幅提升171%,连续四个季度实现环比稳步提升。本季度,公司公有云实现收入11.5亿元,毛利率达到2.1%,较2022年同期显著提升;行业云实现收入7.1亿元,毛利率为23.8%,较2022年同期大幅提升。

  今年一季度以来,海内外数字经济+生成式人工智能浪潮持续催化,让市场对云赛道的后续回暖增长充满期待,而金山云身处云赛道且深耕垂直行业并已奠定深厚优势,自然成为市场关注的重点标的之一。

  差异化优势显著 行业云打开增量空间

  近期,研究机构Canalys发布了《2023年第一季度全球云基础设施市场报告》,数据显示:2023年第一季度,全球云基础设施服务支出增长19%,达到664亿美元。该机构副总裁Alex Smith还表示:“企业正在从多云模式中受益”。这一结论进一步证实了目前云计算需求端市场出现的“多云趋势”。

  在这一趋势下,不涉及上层应用布局的中立云,在数据存储安全及避免与下游竞争上,将赢得更多的客户与市场。

  结合金山云的业绩表现来看,公有云方面,虽然我国互联网行业增速自2021年开始放缓,引发市场对行业增长动力的担忧,但公司公有云业务盘依然保持相对稳定,这一方面展现出公司战略调整的效果,另一方面也凸显出公司的客户群和客户基础都非常稳固,且合作再不断加深。

  另一方面,行业云业务短期内或将打开增量空间。结合当前国内云计算行业驱动主力已由互联网转向传统行业,且传统行业客户云技术积淀较少、行业特点鲜明的现状,金山云进一步确立了自身中立的定位优势和深耕垂直行业的打法,聚焦优质行业云项目,并将成功经验不断复制。

  作为金山软件分拆出来的重要业务,金山云沿袭金山集团较强的TO B服务优势,渗透到行业云服务领域,沉淀了基于游戏、视频、金融、医疗、公共服务等细分行业的专业的深度解决能力。与此同时,金山云坚持迭代自研产品级技术,基于业务场景持续演进云原生全域能力,目前金山云能够提供150余种适用于公共服务、金融、医疗等行业的全栈解决方案。使得金山云在“产业数智化”趋势下,占得先发优势。

  凭借已积累的技术优势和数字化服务能力,金山云继续集中优势资源,聚焦行业,在满足客户全面需求的同时,与其携手共谋价值创造。目前服务金山云服务的优质客户群体覆盖音视频、游戏、协同办公、生活服务、媒体资讯、汽车出行等领域。

  今年第一季度,公司行业云服务实现收入7.1亿元。业务的稳定增长,得益于公司构筑的公共服务、金融、医疗“铁三角”的持续发展。

  值得一提的是,2021年9月收购Camelot集团后,金山云能够为客户提供更为全面的端到端云解决方案,且由于二者优质客户重叠率较低,呈现出巨大的交叉销售潜力。随着与Camelot的协同效应、公司自身规模效应和降本增效逐步展现,盈利水平也将持续得到边际改善。

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  数据显示,Q1季度,公司整体调整后毛利率达到10.4%,调整后毛利额创历史单季新高,同比上涨133%,公司当期行业云调整后毛利率达23.8%,整体经营呈现出更为健康、可持续发展态势,也显现了公司战略调整已取得阶段性成效。

  聚焦技术创新 把握向上周期

  事实上,由于传统行业客户往往需要更加定制化和全面的云服务,同时对于本地部署的云产品的兼容性、可靠性、隐私和安全性有更高的要求,因此该市场增长空间和发展潜力不容小觑。

  据智通财经APP了解,去年12月的“数据二十条”及今年2月27日发布的《数字中国建设整体布局规划》进一步确定了数字经济的战略地位,从供给端支持云计算产业发展。在政策支持下,国内云服务需求端出现了不少发展机遇窗口,其中传统行业云服务市场和生成式人工智能云服务市场最引人关注。

  据Frost & Sullivan预测,2026年我国非互联网云服务市场规模有望达到5656亿元人民币,为互联网云服务市场规模的3倍以上。

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  随着下游用户对于所需云服务能力的要求更加具体,整个云服务行业竞争也将趋向差异化。在这一市场趋势下,坐拥“中立优势”的金山云,能将资源集中投入到产品与解决方案的研发,专注自己选定的领域做深做优,将受益于多云部署和数据安全所带来的增长机遇。

  除了传统行业云市场外,生成式人工智能给云服务市场带来的增量预期同样可观。

  今年一季度,ChatGPT引发热潮,全球互联网大厂纷纷布局生成式人工智能。从算力角度来看,生成式人工智能提出更高要求,预计带来大规模云计算服务需求。虽然目前生成式人工智能正处于发展早期,但后续有望成为传统领域数字化转型的新支点,应用场景的开拓也将带动包括云计算在内的整个产业链受益。

  在算力等关键技术领域,金山云持续进行能力建设和积淀,以深厚技术储备迎接市场变化和机遇。此外,金山云还拥有雷系生态圈的优势。作为生态圈内唯一的云公司,金山云积极为小米集团、金山集团、金山办公等战略性布局生成式人工智能提供全面支撑,且已储蓄相当深厚的经验。

  另外,金山云非常重视技术服务和解决方案在行业内的落地价值,且已因此在业务收获较好的客户口碑。

  从Q1财报来看,作为国内最早入局企业级云服务的云厂商,金山云凭借近年来深耕垂直行业奠定的深厚优势,在实行业务战略调整后,盈利能力得以显著提升。从中长期价值投资角度来看,在数字化转型以及多云部署趋势下,目前公司的市场价值尚未被市场充分发掘,在“产业数智”需求持续释放下,金山云的长期可持续性增长依旧值得期待。

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